IPO perusahaan unicorn sering jadi magnet bagi investor karena menawarkan cerita pertumbuhan besar, ekspansi agresif, dan potensi kenaikan valuasi dalam waktu cepat. Namun, di balik hype IPO, tidak sedikit saham unicorn yang bergerak volatil bahkan melemah setelah euforia awal mereda. Karena itu, memilih saham IPO unicorn tidak cukup hanya melihat popularitas brand atau ramai di media sosial. Dibutuhkan pendekatan analitis agar keputusan investasi lebih terarah, terutama bagi investor yang ingin mengejar pertumbuhan jangka menengah hingga panjang.
Memahami Model Bisnis dan Sumber Pertumbuhan
Langkah awal adalah memahami model bisnis perusahaan unicorn tersebut. Investor perlu menilai apakah perusahaan menghasilkan pendapatan dari produk utama yang jelas atau hanya bergantung pada promosi dan subsidi. IPO unicorn yang potensial umumnya punya alur pendapatan berulang seperti subscription, layanan berbasis transaksi, atau ekosistem yang membuat pengguna tetap aktif. Semakin kuat “sticky product” perusahaan, semakin stabil peluang pertumbuhan ke depan. Perhatikan juga apakah perusahaan memiliki diversifikasi pendapatan, karena terlalu bergantung pada satu sumber dapat meningkatkan risiko saat pasar berubah.
Menilai Potensi Pasar dan Daya Saing di Industri
Unicorn dengan potensi pertumbuhan cepat biasanya berada di pasar yang besar dan masih bertumbuh. Investor sebaiknya menilai ukuran pasar, peluang ekspansi wilayah, serta ruang untuk meningkatkan penetrasi. Setelah itu, fokus pada daya saing. Apakah perusahaan memiliki keunggulan teknologi, jaringan distribusi, basis pengguna yang kuat, atau efek jaringan yang sulit ditiru pesaing. IPO unicorn yang hanya mengandalkan “bakar uang” untuk menarik pengguna, tanpa diferensiasi kuat, biasanya rentan kehilangan momentum saat dana promosi berkurang.
Membaca Laporan Keuangan dan Kualitas Pertumbuhan
Dalam saham IPO unicorn, kerugian bukan hal yang asing. Namun yang penting adalah kualitas pertumbuhan. Investor perlu membedakan antara pertumbuhan pendapatan yang sehat dan pendapatan yang terdorong diskon berlebihan. Periksa tren pendapatan dari tahun ke tahun, margin kotor, serta biaya operasional. Jika pertumbuhan pendapatan tinggi tapi biaya meningkat jauh lebih cepat, itu sinyal bahwa bisnis belum efisien. Unicorn yang bagus biasanya menunjukkan jalur menuju profitabilitas, seperti efisiensi biaya akuisisi pelanggan, peningkatan margin, dan strategi monetisasi yang makin matang.
Mengecek Manajemen, Strategi Eksekusi, dan Tata Kelola
Tim manajemen adalah faktor penting dalam perusahaan pertumbuhan. Investor perlu melihat rekam jejak founder dan eksekutif dalam mengeksekusi strategi. Unicorn yang potensial biasanya memiliki arah yang jelas, transparan dalam komunikasi, dan punya target operasional yang realistis. Selain itu, perhatikan tata kelola perusahaan. Struktur kepemilikan, independensi komisaris, serta keterbukaan informasi akan mempengaruhi kepercayaan pasar. IPO unicorn yang tata kelolanya lemah bisa menghadapi risiko reputasi, konflik internal, atau masalah regulasi yang berujung tekanan harga saham.
Menghindari Valuasi Terlalu Mahal dan Jebakan Euforia
Banyak investor terjebak membeli IPO unicorn di harga tinggi karena takut ketinggalan. Padahal, valuasi adalah kunci utama. Investor perlu membandingkan valuasi dengan perusahaan sejenis, baik lokal maupun global, menggunakan metrik seperti Price to Sales, pertumbuhan pendapatan, dan proyeksi margin. Jika valuasi terlalu mahal sementara profitabilitas belum jelas, ruang kenaikan menjadi terbatas dan risiko koreksi meningkat. Pendekatan yang lebih bijak adalah menunggu harga stabil setelah IPO, lalu masuk ketika valuasi lebih rasional.
Menentukan Strategi Beli dan Manajemen Risiko
Memilih saham IPO unicorn juga harus disertai strategi pembelian. Investor dapat menggunakan metode bertahap agar tidak terjebak volatilitas awal. Tentukan batas risiko, misalnya dengan menilai level cut loss, dan jangan menaruh seluruh modal pada satu saham IPO. Unicorn memang berpotensi memberikan pertumbuhan cepat, namun tetap memiliki risiko tinggi. Diversifikasi portofolio dan disiplin pada rencana investasi akan membantu menjaga kestabilan hasil.
Dengan memahami model bisnis, kekuatan kompetitif, kualitas laporan keuangan, kredibilitas manajemen, serta valuasi yang wajar, investor bisa lebih selektif dalam memilih saham IPO unicorn. Fokus pada fundamental akan membantu membedakan mana unicorn yang benar-benar punya potensi bertumbuh cepat, dan mana yang hanya naik karena euforia pasar sesaat.
